（报告出品方：申万宏源研究）
1.四方光电：深耕气体传感器1.1主营气体传感器，“1+4”战略卓有成效
主营气体传感器。四方光电成立于年，以研发非分光红外气体传感器起家，年起逐步推出尾气、沼气、煤气分析仪等产品。年起，公司将产品拓展到上游核心零部件气体传感器，形成气体传感器与气体分析仪并重的“双轮驱动”格局，并于年成为多家国内外汽车主机厂认证供应商。年，公司车载传感器进入量产期并登陆科创板上市。以气体传感器、气体分析仪器为驱动，下游布局完整。1）气体传感器：公司气体传感器通过提升所配套终端设备或系统的气体感知能力，促进其安全、高效、智能运行，广泛应用于室内、车内、室外空气品质监测以及医疗健康、安全监控等领域。随着下游市场需求不断涌现，公司产品种类持续拓展。2）气体分析仪：公司气体分析仪器产品主要包括环境监测气体分析仪器、工业过程气体分析仪器等。根据行业特点以及客户需求，公司提供从气体分析传感器模组、气体分析仪器到气体分析系统的不同形态产品。
公司股权架构清晰，股权较为集中。截止年中报，公司董事长熊友辉通过武汉佑辉科技有限公司、武汉智感科技有限公司与武汉聚优盈创管理咨询合伙企业合计持股49.83%，为公司实际持股人。公司与下属子公司分工明确。为适应气体传感器与气体分析仪的差异化需求，公司自年起通过子公司布局。截至年中报，公司控股四家子公司：四方光电作为母公司从事气体传感器产业化；湖北锐意自控系统有限公司从事高端气体分析仪器产业化；四方光电（嘉善）有限公司从事气体流量传感器与超声波燃气表的研发、生产和销售；广东风信电机有限公司主要从事无刷风扇、鼓风机及散热组件的研发、生产和销售，负责实现粉尘传感器关键零部件风扇的自产；年，公司新设全资子公司武汉四方汽车电子有限公司，负责承接车载传感器业务。
“1+3”战略卓有成效。公司自上市起提出“1+3”战略：根据公司年年度股东大会会议资料，经过几年发展，战略中的“1”包含了民用空气品质传感器、车载传感器、气体分析仪器和安全监控气体传感器等原有产业；“3”个新产业中超声波燃气表及其模组已取得防爆、计量认证并实现量产，高温气体传感器产线实现了核心芯片、传感器封装等关键部件、工艺的自制，氧气传感器完成前装批量交付，氮氧传感器取得了项目定点，医疗健康产业实现了包括呼吸机、麻醉机、监护仪、弥散肺功能仪、心肺分析仪及高原弥散氧浓度监测等领域的产品线延伸，并推出较为完整的解决方案。自年，公司战略升级为“1+4”。根据公司年年度股东大会会议资料，公司计划向更大赛道布局，逐步完成从“传感器-控制器-执行器”全面行业解决方案的升级。面对国内全预混冷凝式燃气壁挂炉、工商业燃气锅炉等产业核心零部件依赖进口的现状，公司依托现有传感器技术平台优势及核心管理团队在热工、热能领域技术和市场的深厚积累，将提供包括控制器、燃烧器、冷凝式热交换器和变频风机等执行器在内的智能燃烧行业解决方案，助力相关产业实现核心零配件的国产化替代与节能降碳目标，全力打造低碳热工科技新产业。
1.2光学技术为核心，技术迭代具优势
公司注重研发，光学技术为核心竞争力。基于公司对光电材料、数字信号处理等底层技术的长期积累，公司已构建囊括非分光红外（NDIR）、光散射探测（LSD）、超声波（Ultrasonic）、紫外差分吸收光谱（UV-DOAS）、热导（TCD）、激光拉曼（LRD）等气体传感技术在内的全面技术平台。基于上述技术平台，公司能够将相关技术组合应用在下游市场，提升公司研发投入的产出效率。
公司依托技术平台，组合研发产品，增加研发效率。公司
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